【兴业定量任瞳团队】兴证·增盈:过会定增数量较少,部分指数获

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发布时间:2018-06-11 10:05

【兴业定量任瞳团队】兴证·增盈:过会定增数量较少,部分指数获超额收益

2018-06-10 20:22来源:XYQUANT收益/公司/中证

原标题:【兴业定量任瞳团队】兴证·增盈:过会定增数量较少,部分指数获超额收益

市场概况

上周,通过发审委核准的定增有2个,数量依旧较少,2个定增均为主板上市公司发行。从相关的条款来看,定增目的为项目融资的有0个,无大股东参与的有2个,认购方式包括现金的有0个,发行底价折扣为九折的定增有2个。

上周,市场的走势出现分化,沪深300和中证500指数的收益率分别为0.24%和-0.28%。定增指数涨跌互现,部分指数超越市场获超额收益。“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”定增指数上周的收益率分别为-0.46%、-0.21%、-1.38%、0.28%和-0.84%。2018年6月成份股调整后,五个定增指数的成份股数量基本维持不变,分别调整为32只、10只、17只、12只和29只。成份股数量较高的依旧是“蓄势待发”和“物美价廉”定增指数。

五个定增指数中,上周表现最好的是“真金白银”定增指数,相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益率分别为0.04%和0.56%。从总样本的相关指标来看,表现最好的指数是“项目为王”定增指数,该指数的年化收益率为18.64%,夏普比率为0.57。

风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

1

“蓄势待发”定增指数

2

“项目为王”定增指数

3

“价值博弈”定增指数

4

“真金白银”定增指数

5

“物美价廉”定增指数

附录

定增指数编制方法

兴业定增指数的编制方法,借鉴了国内主流的中证系列指数的编制方法。每月第一个交易日对成份股进行调整。但与中证指数编制方式不同的是,在调入成份股时剔除当日停牌或涨停的股票,调出成份股时保留当日停牌或跌停的股票。指数的加权方式采用的是分级靠档的自由流通市值加权。当遇到成份股的除息、除权等,对除数进行修正。在计算指数时,不考虑交易费用。编制指数的基日是2011年12月30日,基点指数为1000点。在编制指数时,要综合考虑指数的收益情况以及成份股数量。

我们将整个定增流程分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个主要阶段。通过研究发现,董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。对于发审委核准阶段,如果在调仓日剔除持续过久的定增样本,可以提高指数的表现。我们还针对不同类型和不同条款的定增构建指数,研究了不同定增目的、发行对象、认购方式以及发行价格对于指数市场表现的影响。最终,我们推出了具有较高投资价值的兴业定增指数家族,包括“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”五类定增指数。指数具体的编制方法,请参阅我们的研究报告《定向增发:指数掘金大时代》

风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

证券研究报告:《兴证·增盈:过会定增数量较少,部分指数获超额收益》

对外发布时间:2018年6月10日

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